有色金属八月投资策略:货币角力下的价格博弈
基本金属价格和资本市场表现：7月份金属价格整体弱势震荡，月初工业金属价格整体反弹后步入弱势震荡整理区间。有色金属板块表现不佳，截至7月27日，本月申万有色金属指数下跌4.12%。
货币角力和美元拐点：近期一系列事件使得欧元汇率持续下跌，美元指数上涨并创出新高，美元汇率取决于美欧之间货币*策宽松程度和双方经济增长前景的比对，由于美元流动性注入依然不足加之经济趋弱，我们认为美国货币宽松化倾向加强，由此上述两点都在朝着不利于美元的方向发展，美元指数出现拐点渐行渐近。
小金属：钨、锗均是具备"中国储量和产量占世界比例较高、对应下游为新兴产业、未来国内*策紧缩供给预期深化"三重特征的典型代表。与稀土相比，目前在钨、锗方面的资源整合*策力度尚且不够，由于其与稀土性质一致，未来紧缩*策可期，中长期供给受限，同时钨、锗需求方兴未艾，价格看涨。
贵金属：*金金融属性极强，其根本价值在于对泛滥美元的替代，中短期受欧洲危机影响美元指数持续上行，但我们认为美元指数拐点渐行渐近，内涵逻辑在于美元流动性将随着美国宽松货币*策的加强而增加，对应美国经济增长复苏和通胀回升，看好未来金价走势，时间节点关注美联储议息会议。
投资策略：1、维持行业整体"推荐"评级，但鉴于对美元汇率的分析，我们认为8月底后金属价格出现阶段性反转可能性较高。2、基本金属仍然优选铜、锡供给瓶颈型品种，具体上市公司为铜陵有色、江西铜业、云南铜业、锡业股份。加工类企业方面，关注估值便宜的汽车铝材龙头亚太科技、产业链完整的南山铝业以及高端铜材加工企业博威合金。3、小金属方面，钨、锗供给受限，价格看涨。中长期推荐厦门钨业和章源钨业，云南锗业若深加工产业化实现突破，也可重点关注。4、贵金属板块持"推荐"评级，继续看好下半年*金价格的回暖行情，对*金板块的推荐顺序依次为山东*金、中金*金、紫金矿业。5、新材料方面推荐粘结钕铁硼龙头企业银河磁体。